染料价格大幅上调行业进入涨价周期　服装需求复苏等因素或超预期

　　浙江龙盛：染料定价能力强，地产及金融投资业务价值巨大

　　浙江龙盛传统染料业务稳健发展，需求旺季提价将呈常态；地产业务未来盈利丰厚，华兴新城价值百亿；金融股权投资业务蓬勃发展。公司多元化经营良好，各项业务持续贡献价值。预计浙江龙盛2016年至2018年归属母公司净利润分别为20亿元、27.8亿元、34.9亿元，对应EPS分别为0.62元、0.86元、1.07元，对应PE为15.94X、11.49X、9.17X。

　　投资要点：浙江龙盛多元化经营，具备产业协同优势：公司已形成以染料（含中间体）、房地产、金融股权投资为核心业务，减水剂、无机化工及汽配业务为辅助业务的多元化产业经营体系。公司依托产业协同优势，建立了“染料-中间体-硫酸-减水剂”的一体化循环经济生产模式。一体化清洁生产为公司传统染料业务提供了专利、成本、环保等极强竞争力优势。

　　染料行业集中度较高，***定价能力较强：受我国纺织服装行业发展的快速推动，中国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的大国，国内染料产量约占世界染料总产量的70%。2010年至2015年，我国染料行业产量从75.6万吨增长至92.2万吨，年均增长约4%；染料的表观消费量由53.5万吨增长至70万吨，年均复合增长约5.5%。我国染料生产总体上供略大于求。染料行业集中度较高，其中分散染料CR3为60%，活性染料CR3为48%，龙头染料企业定价能力较强。